今天分享的是储能系列报告 ：《2023年高端压力容器报告》报告出品方： 《华福证券》

  四川科新机电股份有限公司成立于 1997年，2010年7月于深交所创业板上市。公司长期以来深耕过程装备领域，主要生产重型容器、大型反应器、换热器以及塔器类等设备，多次为国内重点项目配套核心装置和关键设备。公司产品最重要的包含反应器、换热器、塔器和容器:公司经营事物的规模涵盖传统化工设备与新能源高端装备，营收结构随下游需求变化而波动。公司上市初期产品下游主要为电力、石油、化工等行业。2020-2022 年光伏、可降解塑料等战略性新兴行业发展迅速，市场需求旺盛，新能源高端装备和天然气化工设备业务成为公司收入增长的主要动力。2023 年以来，受益于大型石油炼化项目建设，公司石油炼化设备收入占比回升:公司考虑光伏设备外部市场环境变化主动控制风险，新能源高端装备业务营收占比下降。

  2023年H1，公司新能源高端装备业务营收 2.00 亿元 (同比+12%)，营收占比26%: 天然气化工设备业务营收2.47亿元 (同比+23%)，营收占比32%: 石油炼化设备业务营收 2.36亿元 (同比+281%)，营收占比31%。新能源和天然气化工产品附加值较高，盈利能力企稳回升。2021 年公司变更业务拆分口径，新口径下划分为新能源高端装备、天然气化工设备、石油炼化设备、煤化工设备和别的设备五部分。天然气化工设备与新能源高端装备附加值较高2023H1 分别达到 25.96 和 23.22%，石油炼化设备毛利率回升至 17.91%。2021年以来公司期间费用率改善，2022 年为 9.35%。销售净利率自2021 年以来稳步回升2022年达到11.24%。

  2019年以来，公司营收与业绩持续向好。2010-2019 年，公司产品下游应用集中在化工、电力等领域，受行业周期影响业绩起伏不定，盈利能力不佳。2019年以来，公司多元化业务布局初显成效，业绩快速改善。2019-2022 年，公司营业收入 CAGR 21.86%，归母净利润 CAGR 40.47%。

  定增募资涉及 3 大项目，进行扩产和研发技术。2022 年定增募投项目之一“高端过程装备智能制造项目”旨在突破产能瓶颈，提升公司订单承接和交付能力。“氢能及特材研发中心建设项目”分别对氢能装备和特种材料在高端能承受压力的容器中的应用进行研究，以期提升公司长期综合竞争力。

  压力容器是用于盛装气体或液体，承载很多压力的密闭设备。根据《能承受压力的容器安全技术监察规程》，能承受压力的容器必须同时满足以下三个条件: @最高工作所承受的压力≥0.1MPa:@容器的容积≥25L: 工作介质为气体、液化气体和最高的工作时候的温度高于标准沸点(指一个大气压的沸点) 的液体。

  （1) 反应能承受压力的容器:实现液液、气液、液固、气液围等多种不同物质反应过程的装备，例如反应器、发生器、分解锅、蒸煮炉等。

  (2) 换热能承受压力的容器:大多数都用在工业生产过程中热量传导、热量交换、热量回收和安全保障，例如废热锅炉、热交换器、冷却器、蒸发器等。

  (3) 分离能承受压力的容器:大多数都用在完成介质的流体压力平衡和气体净化分离等的容器，如分离器，过滤器、集油器。

  (4)储存能承受压力的容器:用于储存或盛装气体、液体和液化气体等介质的装备，例如各种各样的形式的贮罐、槽车等。

  能承受压力的容器下游应用广泛，石油天然气与化工为主要应用领域。根据弗若斯特沙利文分析数据，石油天然气为我国压力容器最大的应用领域，市场占比 37%。化工、制药、新能源和采掘业金市场占比分别为 21%、13%、10%和 9%。

  （本文仅供参考，不代表我们任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）